После января курс драма по отношению к доллару вырос примерно на 2% (курс доллара поднялся с 405,95 до 414,40). Это, конечно, несопоставимо с 20-процентной инфляцией российского рубля, однако переоценивать процессы в России не следует. 

Мы ускоренными темпами интегрируемся в Таможенных союз и дорогой драм не будет для нас хорошим союзником. Неслучайно, параллельно инфляции рубля Казахстан с целью обеспечения конкурентоспособности своих товаров обесценил тенге. Чем больше будет расширяться наш товарооборот с Россией, тем больше нам придется считаться с “капризами” российского рубля.  

Последние два месяца Центральному банку РА с большим трудом удается сохранять относительную стабильность драма. Только в феврале для поддержки драма ЦБ осуществил интервенцию на сумму около 60 млн долларов. Обычно в феврале-марте на финансовом рынке РА наблюдается тенденция к ослаблению драма, что обусловлено сезонными факторами. В эти месяцы объем трансфертов уменьшается, а для того, чтобы заплатить “Газпрому” за использованный газ, на финансовом рынке закупается значительное количество долларов. Эти тенденции могут продолжаться до апреля-мая, после чего сезонные факторы начинают “работать” в пользу драма. Подчеркнем, однако, что в этом году стабильность драма сохраняется труднее, чем в предыдущие годы, а это значит, что к сезонным факторам прибавились другие факторы. 

На практике банки сформировали ожидания инфляции драма в более долгосрочном разрезе, что способствовало повышению процентных ставок по вкладам до 14%. Все это свидетельствует о том, что на рынке появились новые ожидания, что можно связать с процессом интеграции в ТС.    
Все понимают, что Таможенный союз – более нестабильная и непредсказуемая экономическая среда, которая не может не сказаться на финансовой системе Армении. Кроме того, неизвестно, проявит ли Международный валютный фонд готовность финансировать международные резервы РА (в случае необходимости, конечно) после нашего вступления в ТС. Все эти сомнения и неопределенности усиливаются на фоне украинского кризиса, который, кстати, выявил довольно высокую степень уязвимости финансовой системы России. Однако членство в ТС может способствовать росту вложений, что может полностью или частично нейтрализовать остальные отрицательные воздействия.